（本文作家蒋飞，长江证券宏不雅首席分析师）

好意思国技艺3月19日，好意思联储举行议息会议，文书联邦基金利率标的保管4.25%-4.5%区间不变。2024年共降息100BP，本次联邦基金利率标的区间保管不变基本稳妥阛阓预期，也稳妥咱们预期。但点阵图线路本年还会降两次息，咱们在12月份议息会议点评中觉得，2025年好意思联储可能只降一次息。

关于后续的降息旅途糗事百科去广告版，好意思联储官员觉得经济处于持重状态，在通胀在2%的恒久标的下利率仍有调遣的可能。不外由于“经济远景的不细则性有所增多”，好意思联储从4月启动缩减握有债券的减握量，也即缩表速率在减速。

第一，咱们觉得举座利率变化不大，显露经济花样并未出现严重阑珊。2月份好意思国制造业PMI指数50.3%，在延伸区间内，标明制造业在复苏；2月份休闲率为4.1%，仍在天然休闲率以下。现在好意思国既有二次通胀重来的担忧，又有对特朗普新政变成经济阑珊的发怵，在经济数据莫得获取考证之前，好意思联储照旧礼聘不雅望为主。

第二，好意思联储放缓缩表速率，显露为应答特朗普新政变成的金融阛阓漂泊作念的相应调遣。固然经济数据还未权贵恶化，但投资者也曾对政府新政产生历害担忧。标普500从2月19日的6147点下挫到3月13日的5504点，不到一个月技艺跌幅达到10%傍边。特朗普出台的关税新政、乌克兰新政以及马斯克的DOGE部门对好意思国寰宇经济信心产生冲击。

第三，在新闻发布会上鲍威尔承认“拜谒骄矜特朗普政府拟议的关税战术正在影响通胀预期，一些短期通胀观点已出现高潮趋势。”通过不雅察密西根大学的通胀预期变化，最近两个月出现昭着反弹，接近2021年的水平。天然鲍威尔也强调面前经济的韧性较强，在出现明坚信号之前，好意思联储不会改动利率景色。这少量与咱们预期一致。

归来来说，本月好意思联储议息会议莫得开释过多信号，减速缩表进度仅仅为了安抚阛阓激情，驻扎成本阛阓过度调遣。特朗普新政对经济和金融阛阓的影响还未放置，新关税恶果正在败露，乌克兰新政还在胶著状态，两党接触仍在赓续。在大类钞票竖立中，仍然坚握竖立黄金，对好意思股和好意思债握不雅望气魄。

（本文仅代表作家个东谈主不雅点）

• 回忆
• 3月
• 一习
• 糗事百科去广告版
• 考证